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建筑行业定期报告:防备业绩下滑,坚守价值洼地

发布时间:2015-05-01    研究机构:招商证券

上周回顾:1)市场振幅加大,建筑行业整体小幅上涨;2)前期涨幅较少的一带一路和国企改革标的上周涨幅,如中国中冶、北方国际、棱光实业、葛洲坝;3)前期上涨较多的装饰、钢结构略有下跌。

本周观点:防备业绩大幅下滑,关注地产改善、国企改革和低涨幅的价值洼地,推荐江河创建、棕榈园林、中国建筑、广田股份、亚厦股份。

1)业绩下滑是普遍现象。在已披露一季报的31家建筑公司中,业绩亏损、微利或下滑的有17家,没有一家超预期。17家公司发布Q1业绩预警,仅6家预警下限为正增长。

2)政策与周期共振推动地产改善。4月前25天,30个大中城市商品房销售面积同比增长18%,一线城市大涨48%,继续推荐江河创建、棕榈园林、中国建筑、广田股份、亚厦股份。

3)关注国企改革,四条主线:央企合并传闻(关注中国中冶、两铁)、集团资产注入(关注葛洲坝、中国电建、安徽水利、北新路桥(002307))、壳价值(关注云投生态、龙建股份、西藏天路)、效率提升(关注中国建筑、棱光实业)。

4)关注低估值、低涨幅的价值洼地,主要分布于化学工程、园林、路桥板块,如海油工程、棕榈园林、三维工程、亚厦股份、东华科技、铁汉生态等。

房地产链:1)3月份房地产回暖迹象明显,总体价格相对稳定;2)一季度房地产用地同比下降38.7%,基础设施等其他用地供应增长0.6%;3)4月初以来,一线城市住宅土地成交楼面价平均1.6万元每平方米,溢价率为63.7%;4)房地产刺激政策持续升温,近百城松绑公积金政策。

基建:1)中国和巴基斯坦签署51项合作协议和备忘录,总投资460亿美元.2)发改委:一季度基础设施投资加快同比增23.1%;3)ppp政策持续加码,未来投资或超万亿元;4)发改委:近期将推出新一批重大工程包加快投资。

风险提示:宏观经济下滑;地产加速下滑

上周市场回顾

1、行业:本周大盘上涨2.4%,创业板上涨10.9%,建筑行业上涨4.3%,在整个行业中表现靠后。子行业中,水利工程领涨,涨幅10.3%,装饰下跌0.4%。

2、个股:本周涨幅前五公司是中国中冶(32.64%)、北方国际(26.35%)、瑞和股份(19.79%)、棱光实业(19.20%)、全筑股份(18.31%);涨幅后五位的是杭萧钢构、亚厦股份、新疆城建、中铁二局和广田股份。

3、其它:本周美晨科技、宏润建设发生高管减持,亚厦股份发生高管增持,铁汉生态、中国化学与北方国际发生大宗交易。

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